Aktien, Gold oder … Rolex Submariner

Was die Uhr wert sein müsste

Vier Wege für dieselben 150 Dollar von 1954. Die Skala ist logarithmisch — anders wäre der erste Balken nicht mehr zu sehen.

Damit die Uhr das Geld geschlagen hätte, müsste sie heute 242.819 Dollar bringen. Gegen Gold reichen 14.143. Und der dritte Balken ist der Witz an der Sache: Eine neue Submariner kostet heute ungefähr so viel, wie Gold aus dem Kaufpreis von damals gemacht hätte — und rund 4 % dessen, was Aktien daraus gemacht hätten.

Wie teuer die Uhr selbst geworden ist

Der Listenpreis einer neuen Submariner, umgerechnet in Geld von heute. Der Punkt rechts ist belegt — Rolex veröffentlicht ihn selbst. Die hohlen Punkte davor sind Händlerangaben ohne Quelle, die Linie zwischen ihnen ist deshalb gestrichelt.

Der Verlauf ist stimmiger als seine Einzelwerte. Real war die Uhr Mitte der Siebziger billiger als bei ihrer Einführung. Danach explodierte der Preis — zwischen den beiden Punkten von 1975 und 1985 liegen rund 11 % reale Steigerung pro Jahr — und seit 2008 flacht er ab, zuletzt auf unter einem Prozent. Das passt zur bekannten Geschichte: erst die Quarzkrise, dann die Neupositionierung vom Werkzeug zum Statusobjekt. Es ist ein plausibles Bild — aber es steht auf den hohlen Punkten, nicht auf den belegten.

Was diese Rechnung nicht kann

Bis hierher ging es um neue Uhren: was eine Submariner 1954 im Laden kostete und was sie heute im Laden kostet. Das sind Listenpreise, die kann man nachschlagen.

Die Frage, die eigentlich alle stellen, ist eine andere: Was bringt eine Uhr von 1954, wenn ich sie heute verkaufe? Darauf gibt dieser Artikel keine Antwort — und zwar deshalb:

Eine Preisreihe für gebrauchte Submariner gibt es nicht. Was im Netz steht, kommt von Händlern. Die verkaufen selbst, legen nicht offen, wie sie rechnen, und ihre Angaben widersprechen sich. Auktionsergebnisse sind zwar öffentlich, aber jede versteigerte Uhr ist ein Einzelstück — andere Referenz, anderer Zustand, anderes Zifferblatt, andere Vorgeschichte. Was ein Sammler für eine bestimmte Uhr gezahlt hat, sagt über die nächste wenig.

Deshalb steht hier der Betrag, den die Uhr bringen müsste, und keine Antwort. Ausrechnen lässt sich nur die eine Hälfte. Die andere — was die Uhr im Schrank tatsächlich wert ist — muss jeder für sein eigenes Exemplar nachsehen.

Vier Dinge fehlen außerdem in fast jeder Rolex-Rechnung, die man irgendwo liest:

Erstens: Man sieht nur die Überlebenden. Die Uhren, die für sechsstellige Summen versteigert werden, sind die makellos erhaltenen mit Originalzifferblatt und Papieren. Die verkratzten, die polierten, die mit getauschtem Werk und die verlorengegangenen tauchen in keiner Statistik auf. Wer den Auktionspreis als Rendite liest, rechnet mit den Gewinnern einer Auswahl, die er nicht kennt.

Zweitens: Eine Uhr kostet laufend Geld. Was siebzig Jahre läuft, wurde alle paar Jahre gewartet. Dazu Versicherung und sichere Aufbewahrung. Ein Wertpapierdepot kostet davon nichts — und Gold im Schließfach immerhin weniger.

Drittens: Beim Verkauf geht etwas ab. Zwischen dem Preis, den ein Händler zahlt, und dem, den er verlangt, liegen üblicherweise zwanzig bis dreißig Prozent. Der Preis im Schaufenster ist nicht der Preis, den der Verkäufer bekommt.

Viertens: Aktien zahlen Dividende, die Uhr nicht. Von den 7,15 % realer Aktienrendite pro Jahr stammt ein erheblicher Teil aus wiederangelegten Ausschüttungen. Eine Uhr schüttet nichts aus. Sie kann nur teurer werden — oder nicht.

Was daraus folgt

Die Submariner war ein gutes Stück Sachwert und ein schlechtes Wertpapier. Als Produkt hat sie sich real auf das 5,6-Fache verteuert, 2,4 % pro Jahr — das ist fast genau das, was Gold im selben Zeitraum abgeworfen hat. Für einen Gebrauchsgegenstand, den man siebzig Jahre tragen kann, ist das bemerkenswert.

Als Geldanlage gemessen sieht es anders aus. Wer die 150 Dollar 1954 in Aktien gesteckt hätte, säße heute auf 242.819 Dollar. Der Listenpreis einer neuen Submariner entspricht 4 % davon. Damit die Uhr mitgehalten hätte, müsste ein Exemplar von 1954 heute einen sechsstelligen Betrag bringen — und zwar netto, nach Händlerspanne und nach siebzig Jahren Wartung.

Das ist nicht ausgeschlossen. Für frühe Referenzen in gutem Zustand werden solche Summen tatsächlich aufgerufen. Nur ist das dann ein bestimmtes Exemplar, kein Index — und die Rechnung gilt für die eine Uhr, die durchgekommen ist, nicht für die Anlageklasse. Der Unterschied zwischen „diese Uhr hat sich gelohnt" und „Uhren lohnen sich" ist genau der Unterschied, den dieser Artikel nicht überbrücken kann.

Grenzen dieser Rechnung. Alle Beträge in US-Dollar; für einen deutschen Käufer käme der Wechselkurs hinzu. Aktien als S&P-Composite-Reihe mit wiederangelegten Dividenden, Gold als Jahresdurchschnitt des USGS — beide auf Jahreswerten von 1954 bis 2025, während der Uhrenpreis von rolex.com den Stand 2026 hat. Ohne Steuern und Kosten auf allen Seiten. Der Goldwert für 2025 ist eine Schätzung des USGS aus den Monaten Januar bis November.